THE LEX COLUMN: BlackBerry高檔不起

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急轉直下與日漸衰退兩者之間的分別，在於現金是否緊絀。電郵手賬BlackBerry製造商Research In Motion（RIM）今時今日仍未到急轉直下的嚴峻地步，難免令人費解。在剛公布的季度業績中，銷售量下跌四分一，每部裝置平均收入也大倒退。

手機業的特點是經營槓桿極高，若RIM業績倒退的情況出現於其他公司，利潤十之八九會化為烏有。然而，RIM期內卻錄得超過7億美元自由現金流，全年水平亦達19億美元，雖然相較於一年前的30億美元大為減少，但財政上卻未至於危在旦夕。

這實在多虧RIM獨一無二的服務生意。BlackBerry用家要使用由RIM營運的獨立數據網絡，就要透過各自的無線網絡商繳付服務費。以7700萬登記用戶每月繳付約5美元計算，RIM去年這筆收入就達11億美元。服務收入的邊際利潤毫無疑問極豐厚，貢獻了RIM大部分自由現金流。

只可惜登記用戶數目增長亦無以為繼。上季登記客戶淨增長只有200萬左右，較對上一季的500萬大減。由是觀之，來自服務的利潤也岌岌可危。

要扭轉用戶增長放緩的局面有何對策？新任行政總裁海因斯（Thorsten Heins）把希望寄託於年底推出的新一代BlackBerry，形容新裝置「高檔且令人趨之若鶩」。但BlackBerry既沒財力也沒規模優勢，難以在高檔市場跟蘋果、Android或微軟競爭。勢孤力弱的智能手機平台難以吸引開發商研發專屬程式，自然沒有本錢向用家收取高價。

海因斯有兩個選擇：一、減低成本，主攻低檔市場，不計利潤出售僅具備話音、電郵及短訊功能的廉宜裝置，透過服務費維持現金流；二、把公司整家或斬件出售。兩個選擇都有風險，但恐怕已沒有別的辦法。

譯自THE LEX COLUMN

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