THE LEX COLUMN: 成本高 萊斯難發力

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英國萊斯銀行（Lloyds）行政總裁奧爾塔－奧索里奧（Antonio Horta-Osorio）再次拿起繮繩，但可能已經錯過了比賽最精彩的部分。不過，如果獎杯頒給最樂觀的騎師，他肯定可以得獎。

雖然奧爾塔－奧索里奧那麼樂觀，但萊斯上周五公布的全年業績顯示前景暗淡，看來基本上與盈警差不多。

萊斯核心業務盈利仍有增長（主要來自萊斯TSB和Halifax），而特殊項目和經常性開支的表現顯示萊斯開始擺脫支出過度的問題。然而，集團現在最大的問題是淨息差（net interest margin）正迅速收窄。

萊斯的核心業務稅前盈利上升了五分之一，報27億英鎊（332.34億港元），但全年淨虧損達到28億英鎊，遠遠高於2010年度的3.2億英鎊，主要因為要為不正當出售的付款保障保險作出32億英鎊的撇賬。 雖然壞賬撥備少了四分之一，報80億英鎊，但仍然拖累業績。於是萊斯唯有出售更多非核心資產，在2011年度賣出了530億英鎊。這樣做至少套回了資金，令核心一級資本比率升至10.8%。

不過對奧爾塔－奧索里奧來說，真正的麻煩來自淨息差的收窄。萊斯的淨息差由221個基點跌至207個基點，單是上一個季度便跌了八個基點。更糟的是，他預期淨息差在2012年度會進一步跌至200個基點以下。

雖然萊斯去年的零售存款增加了6%，但批發融資成本同樣增加。萊斯已經成功為250億英鎊的年度資金需求集資了150億英鎊，但息差壓力令該行需要更努力降低融資成本。萊斯去年要花50便士去賺一英鎊，高於2010年度的47便士。這個成本對一家在疲弱的本土市場經營的純零售銀行來說實在太高。

萊斯股價今年上升了三分之一，但要再向前跑並不容易。

譯自THE LEX COLUMN

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