市值兩日蒸發 33 % 瑞信：思捷 10元都唔值

lim20042011 · 發表於 2011-9-17 07:20:30

本帖最後由 lim20042011 於 2011-9-17 07:23 編輯

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【本報訊】沒增長、股息低，未來數年仲要豪花 180億元大搞改革，思捷環球（ 330）叫大家等它 4年，指「 Esprit」終會東山再起。不過，一眾投資者昨日皆以行動來表示他們的憂慮，思捷連續第二日遭大舉洗倉，兩日來市值蒸發三分之一，是公司有史以來最急的跌勢。　記者：吳綺慧

全城 10多間大行一致狠削思捷目標價，其中瑞信認為公司 10元都唔值，有分析員更忠告大家，未來 1年都不要持有思捷。思捷昨日一開市，即遭到恐慌性拋售，最多曾瀉 24%至 11.52元，尾市跌幅收窄，收報 12.22元，全日挫 19%，創 03年 1月以來最低水平。

沽空為平日 5倍
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有機構性經紀估計，昨日尾段部份買盤，僅來自假期前的沽空平倉活動，料思捷弱勢未改，勢再沉底。思捷昨日沽空比率繼續高企，達 21%，全日成交 11億元，是平日的 5倍。
事實上，眼光獨到的思捷前主席邢李㷧， 02年首次配股抽水，就是在 13元的水平，想不到 9年後的今日，思捷竟要跌穿這個價位。邢李㷧一直沽貨「沽足 8年」，最後一批股份是在 2010年以 54元賣清，前後累積套現超過 200億元，成功全身而退。如今思捷的風風雨雨，已與他再不相干。
思捷身為一間環球時裝企業，去年度生意超過 300億元，但居然僅賺區區 7900萬元，盈利能力之低，令證券界大為震驚。所有大行昨日一同勁削其目標價 40%至 60%， 2012年度盈利預測大降 90%，更有至少 8間券商調低了投資評級。
其中瑞信給予思捷「全城至底價」 9.65元，直指思捷管理層給予「 2012年度經營溢利率只得 1%至 2%」的指引，即等於思捷未來一年都只能「勉強賺錢」（ marginally profitable），又話用市盈率計算其目標價會「太殘忍」，唯有用反映公司賬面價值的市賬率（ PB）來計算，都只得 2012年的 0.8倍。

勢淨負債料削派息
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瑞信又質疑，思捷計劃未來 4年「燒銀紙」 180億元來重建品牌，不知公司「錢從何來」。思捷去年度錄淨現金流出高達 24億元，現時淨現金水平大減近一半至 27億元。瑞信預期，思捷一年內會由淨現金轉為淨負債，恐影響派息。
巴克萊亦認為，思捷應透過理順採購等策略來慢慢提升品牌及穩定業務，直指以現時用投資密集形式進行改革是「錯誤」，建議投資者未來 1年都不要持有思捷。
不過到今時今日，仍有大行對思捷不離不棄。麥格里指 Esprit品牌有能力東山再起，公司現價反映大部份風險，獨排眾議維持「跑贏大市」評級