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本帖最後由 manman246 於 2011-6-23 00:54 編輯
這是2009年金融海嘯後的文章,但現在認真再看看也很有意思。所以轉貼。
來源: miat42
回顧過去的10年，股市給我們大多數人來說只有沉痛的記憶，金子進，石頭出。是個典型的*失落的10年*。 不管你投的是科技股，醫藥股，還是跨國公司股，在過去的10年的任何一年投進去，目前有一半留下來就很運氣了。這個10年把我們傳統的買後長期持有的理念徹底粉碎了。但是，如果你翻開過去50年的股票曲線，你會發現，每過10到15年的牛市後，緊跟著的都是個“失落”的10-15年。 一點不奇怪。1960到1970年是個長達10年的牛市。然後緊跟著，1970年到1980年就是上一次典型的“失落”10年。上一次“失落”的10年教育了那時的民眾再也不敢踫股市了。10年的損失或失落可以影響一代人。同樣，1930年到1950年有過長達20年的“失落”更痛苦，也徹底影響了那一代人。從30年代到目前，美國股市至少經歷過一個“失落”的二十年和兩個“失落”的十年。但是，夾在它們當中也有至少3個長達10年，甚至20年的牛市，最近的牛市從1980年開始到2000年結束。夠長了吧！每個牛市周期可以讓很多股票，特別是好公司的股票暴漲幾十甚至百倍。
我要提醒你們用歷史的眼光想一想，如果你經歷了1970年到1980年的失落，發誓再也不踫股市了，你就會錯過以後的大牛市。這就是一般人很難通過股市賺到錢的原因。失落的10年可以把一個樂觀者變成一個悲觀者，同樣，一個火熱的10年牛市可以把一個平時不涉股市的家庭婦女變成一個投資“專家”。有以前10年痛苦記憶的人往往可能錯過接下來的牛市。而沒有經驗的人可能在牛市里發財，但可能太過火太樂觀而剎不住，最後被泡沫破滅而清零。歷史就是這樣循環往復。95%的人白干一場最後發不了財。然後教育他們的晚輩︰“股市是個大賭場，踫不得！”
如果你是個和95%一樣的普通人，就不必讀下去了，你最後發不了財的。
但你也許不是個普通人，你可能是個理智的人。盡管過去的十年是非常痛苦的。但如果你懂得股市周期的話，未來的10年多半不會重復過去。 多半變成個很牛的10年，也許長達15年。 有人會問，為什麼這次失落的十年不會像以前1930到1950年那樣是個失落的20年哪？ 我認為不會，因為這次是個RECESSION， 而不是DEPRESSION。下面的10年里我們會與較高的通漲為伍，有點像1980到1990年期間，股市房市的上漲和高通脹同步進行。
來看一下我們現在的股市，“白菜"價的好股票很多。從價值的觀點來說，現在是進場長期投資的機會。舉個例子，MRK的P/E值是8.55， 是在典型的白菜價位。如果你懂得估計一個投資房的投資回報，例如一個10萬的投資房一年的總租金收入是一萬元，那麼它的投資回報率是10%，如果用P/E來算的話就是10。我們一看就知道這是個好投資。 如果一個房子的價錢是20萬，但租金年收入只有1萬，它的回報率只有5%， 不太好。它的P/E就是20。 投資房的P/E越高，回報越低，股票一個道理。 MRK是個制藥跨國公司，它的低P/E表示它的投資回報率高于一個白菜投資房。 8.55 的P/E相當于12%的投資回報率，如果在房地產投資上就是個很好的投資，同樣，MRK目前的價格就是個很好的價格，這樣好的一家好公司，目前讓你白菜價買下來。我認為在未來的10年15年，從價值觀念來說它下降的空間不大但上漲的空間巨大。讓我們再看看MRK的紅利（DIVIDEND）高達4.7%， 這相當于外加一個投資房的租金。就算這個股票一點不漲，它每年4.7%的DIVIDEND就是個很好的回報了。
如果你現在買入，等到他的P/E漲到45-50， 我們就可以出場了。 不要忘了未來較高的通貨膨脹要到來，他的EARNING和他的股票價格都回隨通脹慢慢提高，一般好公司的股票到達牛市後期的P/E都會很高，在下一個泡沫中，P/E 40，50不稀奇，有些股上百都不稀奇，因為人們在泡沫中總是不理智地，克制不了追高的沖動。但你不同，你懂得股市的周期性，P/E太高後因出場。懂得這個簡單的道理，股市就不是賭場了，而是你的朋友了。
我想說，現在是我們人生中不可多得的投資入場機會，因為很多好公司的P/E都在15以下。公司好但P/E低的機會沒15到20年才一次。你一輩子沒幾次。
當然，我認為對于我們中產階級來說，最好的投資還是房地產。不是因為他的回報率比股票高，而是我們可能借到百萬銀行的錢投進去，有巨大的杠桿放大效應。 不要以為杠桿是壞名稱。如果你要發大財，沒有杠桿的幫忙不行，百年前如此，百年後不會變，用別人的錢賺錢才能賺大錢。所以我80% 的錢投入房產，因為放大效應巨大。余下20%的錢投股市。房市和股市目前有太多的價值投資機會，真是”遍地機會啊“！
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發表於 2011-6-23 00:51:14
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