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暫不宜重手整治資產泡沫
(星島)2009年7月12日 星期日 06:30
(綜合報道)
踏入下半年，中美股市走勢背馳，華爾街整個星期反覆偏軟，杜指大有下試八千點支持之勢，相反內地股市迭創今年新高，令證券界高唱中美「脫鈎」調子；然而，美歐是全球最重要經濟體系，西方發達國家經濟不復甦，熱錢轉流入亞洲，反而增添泡沫出現的威脅，如何在游資四竄下保持穩定，中國必須早為之計。
美國 股市經過首季大跌，次季大幅反彈後，踏入第三季，已呈現力度不足的迹象，究竟這是反彈之後的調整，抑或會重新尋底，是市場人士最想得到答案的問題。
杜指由六千多點大幅回升，遠遠走在經濟之前，當投資者眼見實體經濟仍然有種種問題，失業率升勢未停，資金難免猶豫，令股市無法再向上突破。為了避免資產價格下跌，摧毀剛稍為回穩的信心，奧巴馬 政府近日不斷放出聲氣，指正醞釀第二輪救市措施。
炒作熱錢流入亞洲
華府為了推行挽救銀行及車廠的方案，庫房早已一貧如洗，如果要再推出第二輪方案，究竟錢從何來，實在大有疑問，所以救市方案未推先揚聲，不排除是奧巴馬政府「口術」先行，搶收刺激效果。
美國經濟遲遲未見景氣，歐洲情況亦好不了多少，而且作風保守的歐洲中央銀行家對再推行刺激方案，表現亦沒有美國那樣積極。在這個氣氛底下，以炒作為務的熱錢，焦點落到新興市場之上，除了美洲的巴西 外，亞洲的中國和印度 ，都成為押注對象，所以最近內地不但樓房市場暖洋洋，A股同樣表現堅俏，無視外圍形勢衝破三千點水平。
內地股市暢旺，當然有中央大力刺激需求、放寬銀根的因素在背後推動，海外資金看準形勢趁機炒作的可能性亦不能抹煞。隨着內地樓市股市強力反彈，資產泡沫之說開始出現，有人擔心在大量資金追逐下，資產市場會再度過熱，脫離應有價值失控上升。
資金流入股市樓市炒作形成泡沫，固然值得中國當局憂慮，尤其數據顯示，內地貸款增長迅猛，究竟有多少用作提振經濟的資金轉作炒賣，日益受到關注。然而，美國衰退暫時緩和，復甦言之尚早，中國出口暫時仍無法恢復，如果要保住增長目標，現階段不能採取強硬的降溫措施，以免樓市股市一旦急跌，打擊消費意欲，影響內部需求。
投鼠忌器只宜微調
面對要走的鋼綫，估計中國當局仍會以保持增長為大前提，控制資產升值過急的措施只會適度推行；但如何能夠好好拿揑力度，就需要在具體措施上作出細緻鋪排，加快金融改革，盡量把資金導引入實體經濟，同時爭取控制資產升值速度，穩定資金流向，避免出現快入快出的情況。
內地經濟保持熱度，樓股資產維持升值，對本港當然有利好作用。有人擔心全球持續低息，熱錢炒高樓價股價，終會造成資產泡沫，這種憂慮不無道理，但考慮到西方經濟究竟是否已經成功觸底，復甦何日到來，大家依然心中無底。由於經濟前景未形成清晰走向，貿然落藥極有可能適得其反，引來嚴重後果，投鼠忌器之下，縱然知道熱錢大膽炒賣，重手打擊亦未必是明智之舉。
從政府的角度，樓市股市過熱帶來的威脅，暫時只能算是遠慮，亦很難有既能降溫又不影響經濟的善法，兩害相衡取其輕，相信現階段應是寧願經濟升溫，好過通縮重臨；從投資者的角度來說，現在入市最擔心的不是泡沫爆破，而是泡沫泄氣！
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發表於 2009-7-13 02:44:31
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