轉載:《財經觀點－雷賢達》短期回吐壓力漸增

獨獨 · 發表於 2009-6-28 13:13:05

雷賢達看市　（中長線) 幾準確的, 我覺得股市而家陰陽怪氣, 似做高至19500再拋售...
7月中美股業績, 金融機構開始又傳出撇脹

26/05/2009 11:13
《財經觀點－雷賢達》短期回吐壓力漸增

　　《財經觀點》最近看到散戶投訴經紀行未能及時處理買賣的報道，有感而發。在股價大幅波
動下，不少散戶可能感覺錯過了入貨或出貨的時機，想在某一價位獲利回套，再低價追回，或希
望在某一個水平價位買入但卻沒有回到這個水平，原因在哪裏？這可能是近日股市經過一段大幅
上升後，出現了回吐，由於短期回吐壓力不太大而沒有出現大幅下跌，但投資者心態卻可能看得
太短而沒有中長期的看法。

　　　　　　　　　　　　　　　＊「高價」追貨，心有不甘＊

　　我的看法是，目前股市，可能是滾動式調整（Ｒｏｌｌｉｎｇ　Ｃｏｒｒｅｃｔｉｏｎ），
波幅不大，一般人手上持股不多。散戶們往往見股價稍上升１０％至２０％，就急忙沽出，等下
一次低價時再入，但這樣做，有時可能連手續費都蝕了。更為大忌的是，如果今日不能以比上一
次沽出價格低來買入，就索性轉去買其他的，因為要「高價」追貨，心有不甘。
　　然而，股市上升往往不是輪流上升的，一升很可能就是一同上升，分別只是升幅大與小、早
些還是遲些。升幅大的，反映公司前景較好，質素較好；升幅較小的，反映行業或公司前景較差
，同時公司質素的差異亦反映在股價上。領先投資者往往對公司的了解較清晰和深入，即使同一
行業，不同公司的股價都有不同的表現，有人誤認為較落後的公司可以追上來，但事實上可能只
是稍為追上，而不可能和優質股份相比。
　　個人及基金經理可能在沽出一隻股票後，如果未能再以低價去買入，就會放棄而轉去買另一
隻，這是心有不甘，亦是自欺欺人。以為可買平些，而由較高價的股票轉去炒二三線股，風險無
疑增大，而且將來是得不償失。
　　當然，當一眾藍籌股升至某一階段，有可能由一批落後股接力，但一般投資者應不應該去跟
隨，就見仁見智了。

　　　　　　　　　　　　　＊急升至現水平，或已反映短期利好＊

　　另外，一般散戶常常對股市缺乏長期看法。當經濟見底回升，過程必然是反覆的。如今恆指
在２５０天線遇到阻力，當中有領先的股票事實上已升破２５０天線，但不少股份在升破２５０
天線後出現回吐，短期再升或再跌的幅度都不大，主因是現時投資者手上的持貨仍不多，另外一
個主要考慮因素是今次股市回升，在一輪急速上升，到了現水平，可能已將短期利好因素反映出
來了。
　　今次經濟回升或復甦都不會和以往的一樣，只是過往一年相對穩定下來，相信將來只會緩步
上升而不可能一下子像以往的經濟周期一樣很快便納入上升軌及大幅上升。今次經濟所受的影響
不是這麼簡單，如果領先機構投資者認為今次市場上升幅度已過大，已短期超越實質經濟層面，
那麼市場便會遇到回吐壓力，因為在現階段這些機構投資者既不急於入貨，亦可能不太急於大幅
獲利回吐，造成市場在高位波動，當中可能出現較大的短期回吐。

　　　　　　　　　　　＊投資者不要逆水行舟，貿然看淡吃力不討好＊

　　股市是否上升３個月就結束呢？我認為不一定。在此期間我們一定要控制自己的風險、情緒
和看法，不要一見下跌就入貨，一升就出貨，太多的買入賣出只會減低投資回報增加風險，大家
不如穩定些去做投資，就如我上次提出不要估頂，如果手持好的股票，就要有信心去堅持，因為
你在買入時，已預估風險，既然有能力承受風險，就應讓市場告訴你什麼時候中期見頂。在出現
較大調整，如恆指跌穿３０天或５０天線時，才去考慮獲利或止蝕。
　　如果去年１０月、１１月是一次低點，今年３月再接近低點，由３月開始的升浪，可能持續
３至６個月，而且此次升幅很可能比人們預想的大。在此期間，投資者要遵守一定的止蝕位和止
賺位以保盈利。
　　投資者不要逆水行舟，當市場處於中期上升趨勢，貿然看淡是吃力不討好，就如市場下跌時
，只樂觀看好可能事與願違。
　　升市之時，投資者可順水行舟，持貨是較好的選擇。但當市場上升到了現水平，可能短期不
太適宜太進取。市場走勢無疑是輪流轉的，但投資者的過密調整，很可能出現風險回報與收益的
不對稱。《資深基金業人士　雷賢達》

註１：本文為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。
註２：本文由雷賢達先生口述，《經濟通通訊社》記者蔡苑筠筆錄。

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