石鏡泉 - 經濟與投資 (31/07/2008) - 認識市場（三）

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投資者對市場有不切實際的預期，原因之一是不識大勢，這個大勢是經濟循環之勢。

雖然有謂今時已沒有了經濟循環這碼事，因為在經濟環球一體化下，經濟循環已起變異，調整期已大為縮短或拉長，但實際上經濟循環所經歷的，是興衰，其中所涉及的是利息升跌，而利息又一定跟金融市場有關。到此，就有四個圖要讓大家看。

圖一是經濟周期的四個階段，投資者應在何階段買股？是第二期，還是第一期？這兩期都是可買股期，策略是逢跌便買。而第三期和第四期則是出貨期，策略是逢高便沽。今時港股、中國股、美股都肯定不是在第二期、第三期，但是在第四期還是第一期？

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認真考眼光，不過有個圖二可讓大家看，是1973年股災的。不少精明投資者在A位已走了貨，但到B位時就認為是造了雙底，更且已由1700點跌到500點，已跌夠便入市，結果是破底而下，跌到150點才止。由1700至500點，是跌了約70%，由500點跌至150點亦是跌了約70%，估不到吧。

慎防出現假突破

從走勢上言，今時恒指險惡程度較73年時不遑多讓，假如恒指跌穿今年3月及5月的低位（圖三），是屬於幾多底而破？故此，今時十分樂觀的投資者，以為已見底的投資者，要十分小心，如見跌穿二萬點時，要十分小心。當然，筆者亦不排除淡友會來個假突破的。

筆者有這個顧慮，是因一個經濟學界認為有重要意義的康湼狄夫60年循環周期（圖四），在近年亦是到個轉折期。理論上此周期在2000年便到底，但周期延長多十年八年是可以的，此即︰是2008年還是2010年，還是2012年，還是2020年才見底？考起。明天續，怎知見底之象。