震雄時光倒流 股價回到16年前水平

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香港經濟日報
013  |  投資理財  |  上車落車  |  By 何車　著名財經專欄作家，投資經驗逾35年  2008-07-30
震雄集團（00057）盈利連續第6年增長，在成本急漲期已屬難得。

　˙維持去年每股派息0.254元，股息率逾9厘，今年創業50周年，博派特別股息。

　˙掛牌16年以來，PB首次低於1倍，趁價殘小量收集。

　　震雄是老牌工業股，曾經是基金所愛，15年前PE最高27倍。過去1年難敵股市寒風，現價2.8元，PE回落至5倍餘，股價雖高於98年亞洲金融風暴時期，但亦與16年前相若。

　　■震雄於1958年由蔣震創辦（蔣震又名蔣震遠，創業當年34歲，現年84歲），原屬山寨廠，設於九龍大磡村，91年以每股1.68元招股上市，上市以來，只曾一次配股，有小量Options發出，上市時發行股數5.66億股，現時略增至6.28億股。

　　蔣震家族持股量63%，公司上市前1年，成立「蔣震工業慈善基金」，蔣震將2/3（2.65億股，04年2月歷史高價時值16.2億元，昨日值7.42億元）撥入慈善基金。

　　震雄創業至今，寒來暑往50年，已由山寨式工廠變成全球注塑機銷量最大的生產商，亦是全球率先產銷環保大型注塑機的生產商，早於2000年，開發一系列省電注塑機。

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利連續6年增長

　　■08年（3月年結），震雄營業額23.16億元，升7%。純利3.18億元，每股盈利0.51元，同增1%，是連續第6年增長。

　　去年，油價急升，塑膠原料大幅漲價，鋼材亦大漲價，又逢會計年度Q4雪災，震雄業績仍能維持，已屬難得。

　　■08年，不利因素依然存在，內地業務（去年佔總營業額69%）難有理想表現，定單疲弱，鋼材價格上升難以全部轉嫁到客戶身上。產品外銷方面，估計仍有輕微增長。

　　震雄的新產品，高速注塑機系列，去年在德國展覽會中引起高度注目，成功突破技術限制，大大提高射膠速度，並可生產極精密的薄壁產品（用於手機、電池外殼、筆記本電腦），率先推出大型瓶坯系統，規模達世界頂尖水平。此外，震雄亦自主研發智能聯網電腦控制器，取代舊一代的控制器。新控制器的功能較其他控制器更強、更快及準確。一系列獨特的人性化、智能檢測及維修保養功能，及全面支援最新的無綫聯網技術，令此項新產品大受市場歡迎。

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預測PE5.74倍

　　08年盈利預測2.70億元，每股0.43元，同跌15%。現價往績PE 5.51倍，預期5.74倍。過去5年，震雄每周平均PE 12.1倍，現將折讓54.5%。

　　■08年3月底，震雄每股帳面NAV 3.79元，PB 0.73倍。

　　由16年前掛牌以來，以每年3月年結時股價及當年每股盈利計算，震雄PB只在今年低於1倍。

　　■震雄通常每賺100元，派息45%至50%，因而有淨現金。08年3月底，手上淨現金3.34億元，每股現金值0.53元。

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股息率逾9厘

　　今年是震雄創業50周年，估計即使盈利倒退，仍會維持去年每股派息0.254元，以此計算，股息率逾9厘。並有可能派發紀念特別股息。

　　■持股量逾5%的基金，有澳洲聯邦銀行（6.15%）及寶源投資（5.99%）。澳洲聯邦銀行去年10月最後增持價5.304元；寶源去年6月最高以6.713元增持，今年5月以3.542元略為減持。

　　●時光倒流，震雄股價回到16年前水平，屬於偏低，只是賤物鬥窮人，偏低情況未必可以很快扭轉過來。若然不怕交投冷清（昨僅成9.2萬股），小量收集，中綫持有。

　　本欄給予震雄現價的風險級數（1至10級，10級最高），屬第3級。（08年7月30日周三）

jersen

其實佢十幾年來都冇乜點升過

andrewtai2018

而家好多股pe都得幾倍, 冇大戶炒...真係可以唔郁 or 再插, 再者工業股已經不復當年勇