畢老林 「七一四」．新風險？

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信報財經新聞
P32  |  理財投資  |  時勢微觀  |  By 畢老林  2008-07-28
  

　　本報社評上周六提到淡友「改邪歸正」，所指何人？啊，原來是跟美國財長、猶太佬保爾森（Henry Paulson）同姓不同名的對沖基金大鱷John Paulson。

　　這個保爾森看準歐美金融機構必因信貸泡沫樂極生悲，結果一如所料，銀行壞賬撇極不完，他則賺個盤滿缽滿，去年以37億美元天文數字收入擊敗索羅斯，成為全球賺錢能力首屈一指的對沖基金經理，名揚天下。

　　此事人盡皆知，但這位猶太佬「同宗」據說發財立品，正在籌組一家新公司，為急須集資的金融機構提供「水源」，黑夜之神搖身一變成為正義朋友，無形中幫了金融股一把。不過，據最先透露此事的彭博通訊社所言，John Paulson的新公司最快也要12月才開始運作，即還有四、五個月始見雛形。

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　　過去四個月，美國財金當局三度出手救市（貝爾斯登、「兩房」、禁止無貨沽空十九種金融股）。市場瞬息萬變，今天的四個月比以往四年還要長，大鱷組建公司注資銀行一事，十畫未有一撇，期間形勢若有大變，正義朋友打回原形，重披黑夜之神戰衣，舉手之勞而已。

　　講開金融股，必須一提操盤經驗豐富的錢志健〈交易之道〉上下篇。老畢只看過下篇，見報當晚，證監的「宵禁令」正式生效。據錢兄所言，過去數周一些大行大量拋空銀行股，贏個不亦樂乎。然而，在美國證監限制沽空措施正式生效前，明顯已有挾倉情況出現，金融股大幅反彈，許多基金大鱷遭擊退。錢兄告誡操盤人，諸如政府介入之類的「黑天鵝」，是典型意料之外的事，在市場情緒差到極點時重鎚追沽，往往墮入「死亡陷阱」而不自覺。

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　《金融時報》專欄作者阿塞斯（John Authers）早前也有一篇文章談論相關問題。約翰仔說，今年最賺錢的交易策略，莫過於「揸石油、沽金融股」（buy oil, sell financials，簡稱BOSF）；這種策略在對沖基金之中尤其盛行。不過，「七一四」（7月14日，即美國財長保爾森宣布挽救房利美、房貸美方案翌日）似乎已為此招的有效期譜上休止符。

　　在這天之前，於紐約商品交易所買入原油期貨合約，同時拋空KBW銀行股指數（涵蓋美國二十四種全國及主要地區銀行），今年利潤高達168％。「七一四」後，銀行股強力反彈，油價則大幅回落，採用BOSF策略投資者，從7月14日起計六個交易日累計虧損35％；本周KBW指數進一步上揚，紐約期油則跌至每桶123美元水平。

　　由此可見，政府介入確具扭轉市場短期方向的力量。「七一四」後，任何投機策略，恐怕也得顧及政策風險。

andrewtai2018

thx bro sharing !!