Facebook上市惹爭議：科技股泡沫是否重現

saw9 · 發表於 2012-5-5 22:52:40

北京新浪網 (2012-05-05 09:44)

儘管從表象看來，“臉譜”(新浪科技這注：Facebook)的IPO有望創下新的多項紀錄，迄今為止也在市場上獲得了熱烈反響，但也有不少業界人士質疑，市場對“臉譜”如此高的估值，似乎很難與公司目前的營收規模以及經營模式匹配。更有分析師認為，從“臉譜”IPO中看到了上世紀90年代末科技網絡泡沫的重現。

　　“臉譜”ＩＰＯ後的市值有望達到1000億美元左右，這將是谷歌市值的近一半，但“臉譜”銷售額僅為谷歌的十分之一。按照招股價的高端計算，“臉譜”的市值是收入的24倍，而谷歌的這一比例僅為5倍。

　　換個角度來看，“臉譜”目前的預估市值達到公司利潤的99倍，超過99%的標準普爾500指數成份股企業。彭博的數據顯示，如果“臉譜”以招股價格區間的高端發行股票，其市盈率將超過除亞馬遜等極少數股票以外的所有標普500指數成份股公司。

　　美國一家IPO專業網站的總裁弗朗西斯坦言，對於一家股票市盈率超過90倍的公司而言，投資人應該更為“挑剔”一些，而不應該再給“臉譜”更高的定價。

　　不少業內人士表示，“臉譜”的定價“真的很貴”。美國Tangent資本合伙公司的合伙人萊斯表示：投資一家市值在800到900億美元、但每季度利潤衹有几億美元的公司，對我而言有難度。

　　紐約股票研究公司FusionIQ的首席執行官巴里則認為，“臉譜”目前的估值非常高，除非管理層未來能把龐大的用戶基礎轉化成利潤，否則該公司需要實現巨大的增長來支撐這一估值。

　　對年輕的扎克伯格和他的團隊來說，儘管自2004年以來“臉譜”已吸引了超過9億用戶，但眼下他們所面臨的挑戰是，如何在谷歌和推特施加的激烈競爭之中遏制公司收入增長放緩的趨勢。

　　儘管“臉譜”的社交網站增長迅速，但卻仍有人懷疑其增長是否已開始放緩。“臉譜”最近一個季度的收入同比增長45%，但季度環比下滑了6%。

　　“臉譜”面臨的挑戰還有不少，比如在廣告業務前景方面的不確定性，以及在中國這個全球網民數量最多的龐大市場的空白。另外，“臉譜”在迅速增長的移動市場也處於落後地位，而其競爭對手谷歌憑借安卓軟件在移動市場獲得了相當大的影響力。

　　晨星公司的分析師薩莫指出，“臉譜”面臨的一個大問題是核心業務，很多客戶到目前都不清楚，在“臉譜”的網站上做廣告究竟能取得多大實效。

　　市場研究和數據分析機構BIA Kelsey公司的分析師威廉姆斯為“臉譜”算了一筆賬。如果要想證明目前的估值是合理的，“臉譜”未來五年每年的收入增幅必須達到41%。

　　晨星的薩莫則認為，就算按照招股區間的下限估值，“臉譜”要想證明這一估值合理，就必須在未來六到七年獲得400億美元的收入，同時還得保持相同的利潤率水平。去年，“臉譜”公司的收入為37億美元，利潤率為27%。

　　在一些人眼中，“臉譜”高得有些離譜的估值，可能預示著新的網絡科技股泡沫正在發酵。

　　美國私人銀行費城信托的CEO科洛夫頓表示，近期圍繞“臉譜”IPO的狂熱，讓他多少有點“似曾相識”的感覺，特別是會讓人回想起上世紀90年代末的科技股熱潮。當時投資人瘋狂追捧網絡科技股，根本不顧及基本面狀況如何。

其實我都唔知佢究竟仲有咩辦法去維持高增長, 除非佢能夠殺入大陸