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港股的特性又再次表現無遺：美股是因債重，經濟無起色而跌，香港人均儲備全球第一，經濟好到請唔到人，但股市卻跌得比誰都重。所以投資港股要認識它此特性，如能利用它此特性，則收穫更豐，這是我寫《有跌市無窮人》之原因，至於這種投資手法則從股神巴菲特學到。
《股神傳》（Alice Schroeder《The Snowball》）記巴菲特由一九五六年五月，設第一家股份公司「代客投資」起，到上世紀七十年代開始，他管理的資產已超過一億美元。短短十三年，他已將第一批客戶資本變成二十六倍，但也在此時，他感受到美股的泡沫隨時爆破。為忠於客戶所託，他竟將股份公司結束，將錢分還客戶。這解釋了一九七三年至一九七四年的熊市，他和人客都無損失，而這也是防衞跌市的最佳方法：高點能全身而退。
但這種上乘武功，不但我們做不到，股神以後都做不到（他的投資愈來愈大，已經不能收放自如）。所以我們要學他另一種跌市自衞術：愈跌愈買的方法。《股神傳》第三九五頁寫他：「就在他不斷買入股份中，巴菲特揸入的股票不斷跌價。而一九七四年開始，他用五千萬美元購入的股票已跌去四分之一市值。他買得最多的巴郡（即今天的投資旗艦），更跌至每股六十四美元歷史新低。但他不理，繼續吸納，直至他的彈藥全部用盡為止。」這種利用大跌市來收集優質股的手法，股神後來在致股東信中總結曰：「每當市場對大事件的憂慮達到最高峰的時刻，這往往是我們做到最佳購買的最好時刻。」也許，我們以股神上述兩種股市大跌自衞術自我要求，未免是期望太高，蓋不但預見泡沫的前識難知，愈跌愈買的勇氣也難學。退而求其次，我們不妨學股神師傅格拉咸於一九六三年的教言：「我對股市點走愈來愈唔識睇，但對投資者點做則知，揸股幾時唔少於二成半及唔多於七成半，比例愈跌愈增，愈升則愈減。」
(轉自:星島日報/乘風遊 劉創楚)
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發表於 2011-8-17 16:18:43
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