巴菲特︰分散投資還是集中投資？

manman246

大師巴菲特有個重要的投資策略，就是集中投資，他絕大多數的資產都是從為數不多的幾只股票上獲得的。

他老人家也有一句著名的話被經常引用來反對分散投資和投資組合。這就是“分散投資是無知者的自我保護法，但對于那些明白自己在干什麼的人來說，分散投資是沒什麼意義的。Diversification is a protection against ignorance ，but it makes very little sense for those who know what they are doing.”

我試圖去查證巴老的這句話的出處，但沒有找到原文，據說是在1998年的伯克夏股東大會上說的，但並不是在著名的“1998年致股東的信”中。

不過我卻從他1993年致股東的信中找到了他完整的對分散投資和集中投資的觀點的描述︰

“當然，有些投資策略，例如我們從事多年的套利活動，就必須將風險分散，若是單一交易的風險過高，就比須將資源分散到幾個各自獨立的個案之上，如此一來，雖然每個個案都有可能導致損失或傷害，但只要你確信每個獨立的個案經過機率的加權平均能夠讓你獲致滿意的報酬就行了，許多創業投資者用的就是這種方法，若是你也打算這樣做的話，記得采取與賭場老板搞輪盤游戲同樣的心態，那就是鼓勵大家持續不斷的下注，因為長期而言，機率對莊家有利，但千萬要拒絕單一一次的大賭注。
　　
另外一種需要分散風險的特殊情況是，當投資人並沒有對任何單一產業有特別的熟悉，不過他卻對美國整體產業前景有信心，則這類的投資人應該分散持有許多公司的股份，同時將買入期間隔開，例如，透過定期投資指數基金，一個什麼都不懂的投資人通常都能打敗大部分的專業經理人。很奇怪的是，當“愚昧”的金錢承認了自己的局限後，它就不再“愚昧”了。
　　
另一方面，若是你是學有專長（Know－something）的投資人，能夠了解產業經濟的話，應該就能夠找出五到十家股價合理並享有長期競爭優勢的公司，此時一般分散風險的理論對你來說就一點意義也沒有，要是那樣做反而會傷害到你的投資成果並增加你的風險，我實在不了解那些投資人為什麼要把錢擺在他排名第20的股票上，而不是把錢集中在排名最前面，最熟悉了解同時風險最小，獲利可能最大的投資之上，或許這就是先知梅西衛斯特所說的，「好事物越多，就越完美」。”

上面三段中頭兩段講的是分散投資，後一段是講集中的投資。老實說，我在網絡上或者雜志上看到大量引用的最後一段，但卻沒有看到過前面兩段。

從第一段上，我們可以看到巴老同樣認為分散投資可以分散風險，同時也告誡大家不要一次性的“豪賭”一把。

從第二段上更清楚地看到，對于非專業人士，分散投資是巴老推薦的方法。也就是用不“愚昧”的方式去賺取所謂的“愚昧”的金錢。

第三段，巴老最推崇的集中投資方式其實是對專業投資人說的。對那些真正能看清市場和股票的投資家或者說投資大師說的。

OK，你我是投資專業人士嗎？你我是大師嗎? 如果答案是否定的，那我們該遵從巴老的那條建議呢？

其實巴老並不是一開始他的投資事業，就喜歡集中投資。巴老的導師格雷厄姆其實是一個分散投資者，而巴菲特從另外一個大師費雪那里學來的集中投資理念。他自己都說他是“85％的格雷厄姆加15％的費雪”。

轉過頭來，大師就是大師，大師和咱們是不一樣的。

當他成為大師的時候，他不會再按照所謂的套路來出招。可咱們呢？咱們也不學定式嗎？咱們必須承認咱們是巴老說的“無知者”，那巴老說的也很清楚“分散投資是無知者的自我保護法”

水晶晶

manman246 發表於 2011-6-5 23:31

                               
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大師巴菲特有個重要的投資策略，就是集中投資，他絕大多數的資產都是從為數不多的幾只股票上獲得的。

他老 ...

多謝文文發帖
好難定奪分散投資還是集中投資誰優誰劣喎
各有利幣而矣

杜雲芊

有好有唔好,,唔知點既咪可以跟巴生買XD

appak

多謝分享..我個人比較喜好集中火力

樂樂

分散投資是無知者的自我保護法
這個適合我{無知者}

tw12345

我兩個方法都有用, 各有各好

生豬肉

manman246 發表於 2011-6-5 23:31

                               
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大師巴菲特有個重要的投資策略，就是集中投資，他絕大多數的資產都是從為數不多的幾只股票上獲得的。

他老 ...

其實 ，巴菲特所謂o既集中投資，並唔係話集中投資係單一嘅投資標的上
我舉一個例好了 :
假如你月入2萬
巴菲特o既投資策略係:
將2萬分5等份，一份=4000
1)將1份o既錢存起黎 作為儲蓄
2)將1份存起黎 作為投資準備金
3)將1份投入基金
4)將1 份投入股票市場
5)將最後一份投入你熟悉o既金融商品/製造市場裡

巴菲特所講o既集中投資，就係針對第3，4 ，5項，不論投入基金，股票或其他項目，我們只選出少數穩定而有利的標的，不要盲目咁將錢投資係唔同o既標的上面
例如基金 : 如果你覺得亞洲市場係有利o既  你就只投資係亞洲市場
例如股票 : 如果你覺得1111，2222，3333，4444呢幾隻股唔錯，你就只玩呢幾隻，唔好又玩1234，2345，4567
以上就係我自己的觀點，假若有錯萬請師兄們見諒~~~

harddick

我會選擇分散投資 雖然回報可能不及集中投資
但風險控制可給我安心地打持久戰
股票市場風高浪急 一不小心就車毀人亡

kor8

I believe it all came down to your comfort level.  Some see 5% diversification as holy grail, some see it at 10%, and some just don't care.  As long you can sleep well at night after a 50% hair cut on one or more of your positions, you are doing it right.
Quite few years back, diversification saved my butt.  Young and foolish.  I bought 2 stocks with half of my saving.  One didn't turn out too good, worth $0 couple years later.  The other one, hmmm..........  

NewKids

真的假不了，假的真不了。
分散極都會有集中，集中極都會有分散。

開心寶寶

如果注碼細, 我會集中投資; 到去到一個地步先開始分散風險.
當場集中投資時要選中至低風險投資, 唔係就一舖清袋, 無得報仇.

n-selina

回應 appak 的帖子

i'm agree,me too

appak

各有各好啦.....

clementlau

德國股神科斯托蘭尼的名句, "假如你只有一點錢, 不要冒險; 如果你有很多錢, 可以冒一點風險; 如果你沒有錢, 絕對要冒險!"  

大家好好體會吧.

seesee11

他的分散比我們的集中都多好多

king3kkklee

manman246 發表於 2011-6-5 23:31

                               
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大師巴菲特有個重要的投資策略，就是集中投資，他絕大多數的資產都是從為數不多的幾只股票上獲得的。

他老 ...

c hing.  向巴菲特習將大部分投資集中在 5 隻股票之內.