佳文：8號仔的恩怨情仇

rousseau

林本利﹕電盈私有化 為鬧劇落幕


(明報)4月16日

【明報專訊】電訊盈科    私有化計劃在高等法院獲得通過，證監會    隨即提出上訴，要留待今天再在上訴庭聆訊。

雖然筆者十分同情個別小股東的處境，但從過去10年的劇情發展可知，小股東再糾纏下去已沒有什麼意義。倒不如汲取今次教訓，盡快讓這場演了10年的鬧劇落幕。

這場鬧劇是在1998年中開始的，當時盈科拓展集團向以董建華    為首的特區政府    提出數碼港計劃。盈拓集團陣容鼎盛，除了主席李澤楷    外，還有幾位財技高手助陣，當中包括聯交所前行政總裁袁天凡。此外，前電訊管理局    長艾維朗，即現時電盈董事總經理，在1998年初離開政府後便隨即加入盈拓，由市場監管者變身為市場參與者，後來更幫助電盈吞併香港電訊。

電盈高層套現 股民如夢初醒

盈拓向特區政府提出數碼港計劃後不久，便在1999年3月由時任財政司    長曾蔭權    宣布有關計劃。政府未有經過公開招標程序，將數碼港大片優質土地（包括貝沙灣    ）批給盈拓。眾所周知，李澤楷的父親是香港首富李嘉誠    ，2003年初，聯交所披露，他控制的公司持有董建華家族生意東方海外近一成的股權。後來政府在2005年披露的資料顯示，1999年出任資訊科技及廣播局長的鄺其志曾經對數碼港計劃有所保留，不久便請辭，轉投港交所    出任行政總裁，與董事局主席李業廣（人稱「長江一號」）一同發展港交所業務。

盈拓後來成立盈科數碼動力（盈動），透過借「得信佳」的殼上市，上市後股價從停牌前的1角多，飈升至3元多；之後股價不斷攀升，很快便突破20元。2000年2月，盈動宣布舉債900億元收購百年老店香港電訊，更令股價衝上28元5角（即相等於現時的142元5角），將科網股熱潮推向瘋狂。

收購計劃在2000年8月完成，合併後新公司改名電盈，大股東及高層隨即行使認股權和出售手上股票，套現40多億元（見表1）。這時一眾股民才如夢初醒，認清管理層真正面目，公司股價於是拾級而下，大幅下瀉。由142元5角的高位，跌至現時私有化的4元5角，足足跌了九成七。

2002年，負債纍纍的電盈提出收購英國    大東，在香港和英國發表前後不一的聲明。當時《信報》的社評如此說﹕「為何電盈以香港為家，卻竟然會發出一個否認收購的聲明，完全視監管機構如無物，但對不在當地上市的倫敦    交易所反而坦白交代致函收購的來龍去脈，是否因為香港監管機構過去一向示人以弱……」李澤楷後來在2006年購入《信報》股權，今年1月袁天凡獲委任為《信報》社長，但一星期後便請辭。

董事高層薪酬極豐厚

2005年，中國網通    宣布斥資10億美元    收購電盈兩成股權，成為電盈第二大股東。1年後，電盈主席李澤楷打算出售電盈股權給海外投資者，遭到網通反對，擔心外資控制本地電訊資產。後來「紅籌之父」梁伯韜    出價收購李澤楷持有的股權，每股作價6元。當時本地傳媒窮追猛打，要求梁伯韜披露收購的資金來源。後來要新加坡    的監管機構出手，才迫使梁氏公開他曾向李嘉誠借款5億元的事實。李嘉誠旗下的慈善基金，打算動用48億港元，購入電盈股份。整個收購計劃，最終被盈拓小股東否決。

李嘉誠旗下和記黃埔    ，像電盈一樣同時經營電訊與廣播業務，透過慈善基金名義入股電盈，可以迴避跨媒體擁有權及《電訊條例》的規管。同樣，李澤楷以信託基金管理電盈媒體，因此他入股《信報》，被廣管局    裁定並無違反《廣播條例》中有關跨媒體擁有權的條文。去年11月，電盈大    股東提出私有化計劃，將鬧劇延續下去。

李澤楷對電盈各董事及高層有情有義。吞併香港電訊後，即使電盈虧損超過1300億元（見表2），但董事及高層的薪酬卻極之豐厚，先後製造多位「打工皇帝」，千萬，甚至億萬富豪。連合併後被投閒置散的張永霖    ，據聞亦可以分得4000多萬元（見表1）。今次電盈私有化若能夠落實，相信各董事及高層的花紅及酬金會更加豐厚。難怪他們都十分賣力，為大股東服務。

筆者早預言電盈股價向「零」進發

曾經出任電盈的董事及高層，不少是前政府高官，在官場商界兩面走；或者是所謂商界「精英」及財技高手，在社會上有「名望」。他們不時在電台及報章發表意見，「大談」商業道德、良好的公司管治；又教人要「貧賤不能移」，應視「富貴如浮雲」。個別人士亦有被邀請到高等院校講學，教育我們下一代。真不知道他們講學時，如何向學生解說電盈這個商業案例。

筆者10年前已反對將數碼港土地批給沒有業績的盈拓，更反對電盈吞併香港電訊，讓李氏父子操控本地兩大電訊公司，認為科網股熱潮不過是財富轉移的伎倆，早早預言電盈股價向「零」進發。筆者寫這篇文章，回顧電盈過去10年的發展，是希望小股民及年輕的讀者，能夠認清本地商界的實况，對香港這個「不進則退」的國際金融中心有更深入的認識。

作者是理工大學    會計及金融學院副教授

3ii

電盈小股東庭上痛哭

電訊盈科私有化上訴聆訊昨日繼續，八名小股東先後發言，他們紛紛向法官訴苦，指多年的積蓄因電盈私有化而化為烏有，要求「還我棺材本」；又有人希望法官能夠做包青天，還他們一個公道。一名小股東稱，她上一代開始投資電盈，但手持股票愈久，其積蓄卻愈減少，其父親因此被「激死」；亦有小股東11年前投資 210萬元買電盈，若成功通過私有化，只可取回16萬餘元，損失慘重。

plo63

8 號仔累死不少老人家小股東

3ii

好彩個日神推鬼磨賣晒D電形！今次官司80%電形輸

lich13

佢老早，　當日一個ｋａｉ子ｌｏｏｋ　昆　陳太　以賤價賣地俾佢　搞　ｄｉｇｔｉｃａｌ　ｈａｂｏｕｒ，　結果係　地產港

依條中央都夠膽點，　睇下佢弟日點死～

mc-01

當年攪數碼港係無錯,要搞高新科技是要落本.收購香港電訊是戰略問題.

lv33388

就算電盈今次輸左,股價一樣低殘,
可能又要拖多3,5年,結果都係一樣,
倒不如收拾殘兵,整軍再戰

3ii

上訴庭鬼佬法官插爆阿楷仔後欄

佢用常理話 :
電盈私有化見唔到對公司同小股東有任何益處
私有化作價 $4.5 太低
大股東唔洗额外um錢做私有化, 私有化後仲有20億落袋, 唔合理
好多小股東用畢生積蓄投資電盈, 私有化令佢地血本無歸

eastwood

電盈宣布私有化失效
【08:25】2009年04月23日
【on.cc專訊】 電訊盈科大股東透過交易所發表通告，指由於上訴法庭宣判證監會，就高等法院批准私有化提出的上訴得直，令私有化協議內的條件未能全部符合，故私有化將於今日最後截止日期自動失效，並會派特別股息每股1.3元；而電盈股份今早將會復牌。

Two main share holder, they can get 23億 and 17億 respectively, even they just pay for loan interst and no extra money they still get more than 私有化, since they have contorl on the company, so 大股東 stil win although loss on the court

lich13

理論上係，　不過實際呢？

唉，好多人都睇錯果條粉皮～

俾佢呃足１０年

lich13

依家。。。。　瘋狂派ｄｉｖｉｄｅｎｄ。。

大戶要離場～

oldgamesman

李澤楷個名巳經話左俾你地聽,買8號仔,你"窄"你仆"街"

[ 本帖最後由 oldgamesman 於 2009-4-26 00:10 編輯 ]