王冠一 - 大 行 倒 閉 雷 曼 高 危

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國 基 會 前 首 席 經 濟 學 家 羅 戈 夫 出 席 新 加 坡 一 個 金 融 會 議 時 表 示 ， 美 國 金 融 危 機 只 過 了 一 半 ， 最 壞 的 情 況 尚 未 出 現 。 他 相 信 出 問 題 的 不 限 於 中 小 型 銀 行 ， 預 期 將   會 有 一 家 大 型 銀 行 倒 閉 ， 有 可 能 會 是 商 業 銀 行 ， 亦 可 能 會 是 投 資 銀 行 。 消 息 對 美 股 再 度 造 成 打 擊 ， 尤 其 金 融 股 的 股 價 更 是 疲 不 能 興 ， 投 資 者 紛 紛 加 入 「 那 一 家 會 倒   閉 」 的 猜 謎 遊 戲 。

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美 林 救 亡 未 知 成 效
如 果 真 的 再 有 投 行 步 貝 爾 斯 登 後 塵 的 話 ， 相 信 美 林 和 雷 曼 兄 弟 會 成 為 併 頭 大 熱 門 。 前 者 的 次 按 虧   損 與 花 旗 集 團 及 瑞 銀 並 列 頭 三 位 ， 正 想 盡 辦 法 救 亡 ， 近 期 動 作 多 多 ， 除 了 出 售 20% 彭 博 股 權 和 附 屬 金 融 數 據 服 務 （ Financial  Data  Services） 套 回 80億 （ 美 元 ． 下 同 ） ， 又 把 大 部 份 債 務 抵 押 債 券 組 合 （ CDOs） 賤 價 出 售 ， 但 能 否 化 險 為 夷 ， 仍 是 未 知 之 數 。

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後 者 的 情 況 亦 好 不 了 多   少 ， 本 周 初 已 有 消 息 指 ， 雷 曼 第 三 季 極 可 能 錄 得 18億 虧 損 ， 而 大 摩 及 其 他 大 行 亦 發 表 報 告 指 ， 雷 曼 第 三 季 需 要 再 撥 備 和 減 值 40億 。 最 新 的 傳 聞 是 雷 曼 正 為 旗 下 資   產 管 理 公 司 Neuberger  &   Berman（ N& B） 尋 找 買 家 ， 打 算 出 售 70% 的 股 權 ， 希 望 能 套 回 80億 至 100億 ， 以 應 付 來 季 的 減 值 並 補 充 資 本 。

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出 售 N& B恐 降 評 級
N& B  是 雷 曼 於 03年 斥 資 26億 美 元 購 入 ， 現 時 已 成 為 雷 曼 的 主 要 收 入 來 源 之 一 ， 若 被 迫 出 售 ， 或 會 影 響 評 級 公 司 對 雷 曼 的 整 體 評 級 ， 其 地 位 就 有 如 美 林 旗 下 的 貝 萊 德   （ BlackRock） ， 美 林 寧 售 彭 博 也 不 敢 賣 貝 萊 德 ， 便 是 怕 評 級 遭 調 降 ， 令 融 資 成 本 大 增 ， 得 不 償 失 。

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由 此 可 見 ， 雷 曼 的 處 境 較 美 林 更 高 危 ， 市 場 更 盛 傳 雷 曼   行 政 總 裁 富 爾 德 將 烏 紗 不 保 ， 很 快 便 會 讓 位 予 其 副 手 麥 達 德 （ Bart  McDade） ， 只 保 留 主 席 銜 頭 。 至 於 美 國 商 銀 中 ， 市 場 普 遍 看 法 是 若 真 的 有 一 間 支 持 不 住 ， 未 必 是 虧 損 最 嚴 重 的 花 旗 ， 反 而 第 四 大 銀 行 Wachovia會 是 大   熱 門 。 但 冠 一 不 相 信 美 國 政 府 會 讓 Wachovia倒 閉 ， 真 的 要 下 注 的 話 ， 必 然 押 於 雷 曼 身 上 。